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医药生物行业周报:重点关注外延、转型预期个股

发布时间:2015-06-15    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

我们于上周分别调研了科伦药业、莱美药业、云克药业(东诚药业子公司)、迈克生物、海思科和福安药业:科伦药业:坚定执行“三发驱动”战略:基础输液量增价跌,收入小幅下降;新疆项目逐步进入产出期,川宁一期四季度有望实现单季盈利;大幅增加研发投入,新品种将于2017年逐步上市;莱美药业:与TVM 合作产业并购基金,全面引进国际先进创新技术;埃索美拉唑有望明显受益招标进展;乌体林斯即将完成再注册;湖南康源混药嘴、新型软袋2016年将全面贡献盈利;云克药业(东诚药业子公司):专注核医学产业,打造核医药学全价值链产品组合;迈克生物:以生化检测为基础,依靠每年超过10%的研发投入,搭建了化学发光、POCT、分子诊断、凝血等技术平台,借助化学发光等技术向临床检验整体服务商迈进;公司上市后,借助资本市场力量有望进行渠道和先进技术整合,加速战略目标的实现;海思科:2015年公司品种进入新的获批高峰期,而随着的医保目录调整和药品招标为公司提供了上量机会,内生性高成长将随着招标落地而逐步实现。此外,公司成立了创新及并购基金,迈开外延性发展步伐,未来有望实现内生+外延的双轮驱动;福安药业:2014年公司收购了天衡药业,进一步丰富了制剂品种。随着盐酸奈必洛尔、托伐普坦等自有专科药品种的陆续上市,以及天衡老产品价值的不断挖掘,专科药业务有望成为公司业绩实现快速增长的主要动力。此外,公司计划涉足医疗服务也具备想象空间。

投资策略:重点关注外延、转型预期个股。6月重点推荐组合:恒瑞医药、康美药业、云南白药、瑞康医药、人福医药、华海药业、老百姓、科华生物、国药一致、现代制药、佐力药业、交大昂立、金花股份等。从2015年板块投资角度,我们看好创新(恒瑞医药、康美药业、天士力;尚荣医疗、鱼跃医疗、凯利泰)和变革(天士力、中新药业、华兰生物受益药价改革;爱尔眼科、复星医药受益医疗服务改革;国药股份、太极集团、江中药业、仙琚制药等将明显受益国企机制改革)。

板块表现回顾:本周医药板块上涨3.7%,表现排名第16,跑赢大盘1.6个百分点;2015年年初至今医药板块上涨113.9%,表现排名第15,跑赢大盘21.1个百分点。目前医药板块2015年预测市盈率52.29倍,医药板块重点公司2015年预测市盈率42.53倍;扣除金融服务后,分别相对市场溢价34%、60%。

申万医药小组一周报告回顾:《康美药业(600518)点评报告——中药材交易所不可替代,互联网医疗平台再下一城》2015/06/07,联系人:罗佳荣;《鱼跃医疗(002223)点评报告——打造顶级慢病管理云健康平台,大力拓展医用器械》2015/06/07,联系人:杜舟;《华海药业(600521)点评报告——新激励方案强度大、锁三年,夯实中长线发展基础》2015/06/09,联系人:罗佳荣;《华兰生物(002007)点评报告——流感疫苗中国首家通过世卫组织预认证,全面打造中国制药龙头企业》2015/06/11,联系人:杜舟。

下周股东大会:6月15日(周一):海南海药;6月16日(周二):金城医药;6月17日(周三):蓝光发展;6月19日(周五):科华生物(年报)、益佰制药(年报)、辅仁药业(年报)。

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